梅班克IB研究公司将Setia升级至买入

马来亚银行(Maybank Investment Bank Research)已将SP Setia Bhd的评级从“持有”调升至“买入”，目标价从先前的1.32令吉上调至1.85令吉。

它在周一表示，SP Setia有信心实现其修订的2019年销售目标45亿令吉(不包括8700万令吉的土地出让; 2018年：46亿令吉(不包括土地出让))。

该目标主要是由其在马来西亚的可负担的有地房地产项目推动的(1H19销售额：19.8亿令吉，本地87%/海外13%)。

回顾一下，由于各地区房地产市场前景充满挑战，管理层在2019年8月将2019年销售目标下调了20%。

“为降低库存水平(1.4亿令吉，环比下降-5.2%)，管理层现在将在定价/营销方案方面更加积极。

马来亚银行研究部还表示，管理层更倾向于通过非核心土地出售/合资来减少债务或为未来的增长提供资金，而不是通过股权融资筹集资金。

“我们将19-21E财年的盈利预测微调+ 6%至-0.1%，但将目标价下调至每股1.85令吉，原因是SP Setia项目的折扣率较高。

“我们认为，SP Setia的股票由于房地产市场前景疲弱而继续抛售，现在提供具有吸引力的价值。由于销售风险超出了定价范围，市场担心无协议退欧会有所缓解，并且我们修订后的目标价有41%的上升空间，因此我们将SP Setia从持有上调为买入。

“ SP Setia只会在英国脱欧不确定性消退时才在巴特西电站启动新阶段，而它打算在东京2020年奥运会后启动大阪项目(总开发价值19亿令吉)。

“在土地储备方面，SP Setia正在积极寻找悉尼和墨尔本的新土地储备。为了在扩大土地储备的同时保持财务灵活性，管理层将通过非核心土地销售/合资(用于新项目)为未来的房地产开发提供资金。马来亚银行研究部表示，截至2019年6月底，净负债率为0.53倍。

关于资产负债表，该公司表示，SP Setia的管理层更倾向于通过非核心土地出售/合资来削减债务或为未来的增长提供资金，而不是通过股权融资来筹集资金。